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　　2025年收官日，美股大盘反弹失利。美国失业数据体现劳动力市场韧性，增加美联储按兵不动几率，美债价格盘中转跌、美元转涨。芝商所再次提高交易保证金，白银等贵金属盘中跳水。但全年美股、美债和贵金属的涨势不改，受累于特朗普关税政策及美联储降息预期的美元则将创八年来最大年度跌幅。

　　31日周三，全球股市交易清淡，日韩德休市，法英提前休市，唯一重头戏美股未能摆脱科技股下行的压力，三大股指总体高开低走。“科技七巨头”中，只有传出因需求增加而联系台积电追加H200订单的英伟达盘中未曾转跌。

　　为何美股“圣诞行情”未能如期而至？Markets Live宏观策略师Brendan Fagan认为，年末临近，市场动态受分歧而非方向的影响，这一定程度上抑制了风险偏好。Singular Bank策略主管Roberto Scholtes表示，在股市全年取得优异回报、且11月底整体持仓已接近阶段高位的背景下，投资组合与基金经理可能已开始获利了结及仓位调整。

　　周三金融市场最大的震动来自贵金属。芝商所（CME）公告一周内第二次提高交易保证金，贵金属闻讯齐跌。现货白银盘中曾跌超7%至一周来低位，现货黄金跌超1%至两周来盘中低位，现货铂金和钯金曾分别跌超10%和8%，全年仍大涨。2025年，金银将创1979年来最佳年度表现，白银和铂金翻一倍多，钯金涨超70%，黄金涨超60%。

　　周三美股盘前公布的上周美国首次申请失业救济人数不增反降至19.9万，为11月末以来最低水平。虽然单周申请人数在假期前后波动较大，但这一劳动力市场的重要指标带来了12月就业形势可能好转的惊喜，这意味着美联储明年按兵不动的时间可能持续更久。数据公布后，美国国债价格转跌、收益率拉升，美元指数转涨并创逾一周新高。

　　尽管近日反弹，美元指数全年仍已跌超9%。投资者认为，若下一任美联储主席如预期较大幅降息，美元将进一步走弱。野村外汇策略师Yusuke Miyairi称，美联储将是2026年一季度美元走势的最大影响因素。不仅是1月和3月的会议，也包括5月鲍威尔任期结束后谁将接任美联储主席。

　　货币不是一两个国家比较，而是全世界都要看一看，相互比较。这样你才能看的清楚。越南盾的跌幅 泰国的涨幅 马来西亚涨幅 印度跌幅 欧元 英镑 日元 韩元 北欧三国 瑞士。玩货币的都会对冲。索罗斯玩货币厉害，对冲也厉害。能放开货币自由流动，老百姓也能做对冲。