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　　2026 年 1 月 12 日，外汇市场上人民币对美元汇率大幅升值，其中离岸人民币对美元汇率在盘中最高攀升至 6.9664 ，创下自 2023 年 5 月以来的新高。相较于前一日的收盘价，大涨 200 个基点，这一涨幅十分亮眼，凸显了人民币在外汇市场上强劲的升值动力。自 2025 年 11 月中旬人民币启动升值周期以来，这已经是第 12 次实现重要关口的突破，每次突破都反映出人民币汇率走势的积极变化，彰显着人民币在国际货币市场中越来越强的影响力和稳定性提升。

　　同一时间，在岸人民币也不甘示弱，同步升破 6.98。“三价合一” 趋势强化，意味着在岸人民币汇率、离岸人民币汇率以及人民币对美元中间价之间的联动性增强，市场对于人民币汇率的预期更加统一。境内外价差收窄至 50 个基点以内，这一细微的价差显示出无论是国内市场还是国际市场，对于人民币的价值判断高度一致，市场参与者对人民币的信心显著增强 。

　　回顾 2025 年 12 月 25 日，离岸市场率先发力，人民币对美元汇率成功 “破 7”，这一突破犹如一颗信号弹，引发了市场的广泛关注，也为后续的行情奠定了基调。仅仅过了 5 天，到了 12 月 30 日，在岸汇率也紧紧跟上，顺利突破关键的 “7” 整数关口。进入 2026 年初首个交易周，人民币汇率更是展现出强大的韧性和上升潜力，稳稳地站稳在 6.97 中枢 。

　　在短短 45 天的时间里，人民币汇率累计升值 3.2%，这一升值速度超过了 2025 全年 4.3% 的涨幅速度，升值进程明显加快。从市场逻辑来看，呈现出 “政策底 - 市场底 - 情绪底” 的递进式修复特征。政策层面的积极调整为市场提供了有力支撑，引导市场参与者重新评估人民币资产的价值，进而促使市场底的形成；随着市场交易数据的不断向好，投资者情绪也逐渐从谨慎转向乐观，情绪底被彻底修复，推动人民币汇率持续攀升，形成了这波引人注目的跨年升值行情。

　　从国内经济基本面来看，多方面积极因素为人民币汇率提供了有力支撑。在贸易领域，季节性结汇潮与出口韧性成为推动人民币升值的重要力量。12 月我国外贸数据十分亮眼，尤其是对 “一带一路” 国家出口同比增长 12.7% ，这一增长态势显示出我国在新兴市场贸易中的强大竞争力。企业在春节前集中完成外汇结算，形成了季节性的结汇高峰，1 月上旬单日结汇规模就突破了 150 亿美元，大量外汇兑换成人民币，增加了人民币的市场需求，直接推动人民币汇率上升 。

　　货币政策层面，央行明确了 “适度宽松” 的基调，为市场注入了充足的流动性。在 2026 年工作会议上，央行提出灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。1 月，央行通过中期借贷便利（MLF）和逆回购操作，释放了 8000 亿元的流动性，这一举措不仅为实体经济提供了资金支持，也对人民币汇率产生了积极影响。市场流动性的增加，使得人民币资产的吸引力增强，更多的资金愿意流入中国市场，投资人民币资产，进而推动人民币升值。

　　与此同时，中美利差的收窄也成为人民币升值的关键因素。随着美联储进入降息周期，而我国货币政策保持相对稳定，中美 10 年期国债利差收窄至 50 个基点。较低的利差意味着投资人民币资产的收益相对提高，吸引了更多的国际资本流入中国债券市场等。根据国际金融理论，当一国资产的收益率相对提高时，会吸引更多的外资流入，从而增加对该国货币的需求，推动货币升值，人民币也因此受益。

　　在国际货币市场中，美元指数的走势对人民币汇率有着重要影响。进入 2025 年下半年以来，美联储的降息行动使得美元指数开启下行通道。从 2025 年峰值 105.8 一路回落至 98.6 ，累计下跌 7.2%。在美元走弱的大背景下，非美货币普遍迎来升值行情，人民币也不例外。据分析，人民币对美元的被动升值占比达 60%，也就是说，人民币升值中有相当大一部分原因是由于美元自身的贬值 。

　　特朗普政府推行的全球关税政策也对美元信用产生了动摇。这种不稳定的政策环境使得全球投资者对美元资产的信心下降，纷纷寻求其他更稳定的投资选择。虽然 CFETS 人民币汇率指数下降了 2.5%，但人民币对美元双边汇率表现突出，在强美元退潮的背景下，凸显出人民币的相对强势。这表明尽管人民币在一篮子货币中的综合表现有一定波动，但在与美元的直接较量中，展现出了较强的韧性和竞争力 。

　　人民币升值带来的直接影响，便是 A 股市场迎来了外资的 “扫货模式”。1 月 2 日新年首个交易日，市场就展现出了强烈的吸金效应，北上资金净流入高达 128 亿元，这一数据不仅彰显了外资对 A 股市场的积极态度，也创下了 2025 年以来的次高纪录 ，反映出国际资本对 A 股市场的关注度和参与度显著提升。

　　在资金流入的过程中，科技龙头股成为了外资集中增持的对象。中芯国际作为半导体行业的领军企业，凭借其在芯片制造领域的技术实力和市场地位，吸引了大量外资的青睐，单日涨幅超 5%。兆易创新在存储芯片等领域拥有核心技术，同样受到外资的追捧，涨幅也超过 5%。这两只股票的出色表现，带动了整个半导体板块的上扬，半导体 ETF 上涨 4.8%，反映出市场对于科技板块尤其是半导体行业的未来发展充满信心 。

　　港股市场也同步爆发，恒生科技指数大涨 4.2%。阿里巴巴、腾讯控股等新经济板块的巨头企业，凭借其在互联网、数字经济等领域的领先地位，成为领涨的主力军。阿里巴巴在电商、云计算等业务上不断创新拓展，腾讯控股在社交网络、游戏等领域持续深耕，它们的强劲表现不仅带动了恒生科技指数的上涨，也反映出国际资本对中国新经济发展前景的高度认可，再次印证了国际资本对人民币资产的强烈重估预期，预示着人民币资产在全球资产配置中的吸引力不断增强 。

　　在人民币升值的背景下，债券市场和大宗商品市场也呈现出双轮驱动的繁荣景象。10 年期国债收益率下行至 2.55%，这一下行趋势为债券市场带来了新的机遇。较低的收益率意味着债券价格上涨，投资者持有债券可以获得资本增值收益，因此带动了利率债 ETF 规模增长 3.7% 。境外机构也敏锐地捕捉到了这一机会，连续 8 周增持人民币债券。这一方面是因为人民币升值使得人民币债券的收益相对提高，对于境外投资者具有更大的吸引力；另一方面也反映出境外机构对中国经济稳定发展的信心，愿意长期持有人民币债券作为资产配置的一部分 。

　　有色金属板块在大宗商品市场中延续强势，铜价突破 13000 美元 / 吨，创下了近年来的新高。随着全球经济的复苏以及新能源产业的快速发展，对铜等有色金属的需求持续增加，推动了铜价的上涨。黄金作为一种传统的避险资产和保值工具，也在人民币升值的背景下表现出色，黄金 ETF 年内涨幅达 6.2% 。当人民币升值时，以人民币计价的黄金价格相对下降，吸引了更多投资者买入黄金 ETF，从而推动其价格上涨。这种 “汇率升值 - 资产溢价 - 外资流入” 的正向循环在债券和大宗商品市场中不断强化，进一步推动了市场的繁荣发展 。

　　人民币升值对于出口企业来说，是一把双刃剑，带来了喜忧参半的局面。从积极的方面来看，对于纺织服装、家电等行业，人民币升值使得出口结汇收益增厚。以浙江某针织企业为例，其财务总监透露，由于人民币汇率的波动，企业在出口结汇时获得了额外 1.2% 的利润。这是因为在人民币升值的情况下，企业出口商品换回的外币兑换成人民币后，金额会增加，从而提高了企业的利润 。

　　人民币升值使得精密仪器、集成电路等进口成本下降，这对于高端制造企业来说是一个利好消息。高端制造企业通常需要大量进口先进的设备和零部件，人民币升值降低了进口成本，有助于企业降低生产成本，提高产品竞争力，进一步推动产业升级和技术创新 。

　　商务部也发出预警，需要警惕汇率超调对中小出口商的订单冲击。对于一些利润微薄、抗风险能力较弱的中小出口商来说，如果人民币汇率短期内升值过快，可能导致其出口商品价格相对上涨，在国际市场上的竞争力下降，从而失去部分订单。商务部建议企业利用期权组合管理汇率风险，通过购买外汇期权等金融工具，锁定汇率波动范围，降低汇率风险对企业经营的影响 。

　　在人民币汇率快速升值的背景下，政策层面迅速做出反应，划出了 “双向波动” 的底线，以确保汇率市场的稳定和健康发展。央行通过中间价连续 5 日偏软定价，这一举措向市场释放出明确信号，引导市场预期回归理性。央行的这一操作旨在避免人民币汇率重蹈 2024 年 “快涨快跌” 的覆辙，防止市场出现过度反应和单边预期。通过对中间价的调控，央行能够在一定程度上影响市场参与者对人民币汇率的预期，使其更加符合经济基本面和政策导向 。

　　外汇局负责人也强调，将保持跨境资本流动宏观审慎管理，适时启用离岸市场流动性调节工具。这一表态显示出监管部门对汇率市场的高度关注和严格把控。在必要时，外汇局将通过调节离岸市场的人民币流动性，来稳定人民币汇率。例如，当人民币汇率出现过快升值或贬值时，外汇局可以通过买卖外汇储备、调整离岸人民币发行规模等方式，调节离岸市场人民币的供求关系，从而确保汇率在合理区间运行 。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，人民币汇率的中长期走势取决于三大核心变量。首先是美元指数能否企稳，美元作为全球主要储备货币，其指数的波动对人民币汇率有着重要影响。如果美元指数在未来能够企稳，那么人民币汇率的外部压力将相对减小；反之，如果美元指数继续大幅波动，人民币汇率也将面临更多不确定性 。

　　国内稳增长政策效果也是关键因素之一。随着我国经济进入高质量发展阶段，稳增长政策对于经济的稳定运行和人民币汇率的稳定至关重要。如果稳增长政策能够有效促进经济增长，提升市场信心，那么将为人民币汇率提供有力的基本面支撑；反之，如果政策效果不佳，经济增长面临压力，人民币汇率也可能受到拖累 。

　　美联储降息节奏同样不容忽视。美联储的货币政策调整不仅影响美元的走势，也会对全球资金流动和资产价格产生深远影响。如果美联储降息节奏加快，美元可能进一步走弱，人民币将获得更多升值动力；但如果美联储降息节奏不及预期，美元可能保持相对强势，人民币汇率的升值空间将受到一定限制 。

　　基于对这些核心变量的分析，王青预计 2026 年人民币对美元将呈现 “上半年偏强、下半年均衡” 的特征，中枢围绕 7.1 展开双向波动。这一预测表明，在上半年，由于国内外多种利好因素的叠加，人民币有望继续保持强势升值态势；而到了下半年，随着各种因素的变化和调整，人民币汇率将逐渐趋于均衡，在 7.1 附近进行双向波动，单日涨跌幅超 500 点的极端行情概率低于 15% 。

　　国际资本也敏锐地捕捉到了人民币升值带来的投资机遇，纷纷调整配置策略。贝莱德在最新报告中显示，将中国股票评级提升至 “超配”，这一决策反映出贝莱德对中国股票市场的强烈信心。报告建议增持高股息率板块及汇率敏感型行业，因为这些板块和行业在人民币升值的背景下，有望获得更高的收益 。高股息率板块通常具有稳定的现金流和较高的分红，能够为投资者提供稳定的收益；而汇率敏感型行业，如航空、造纸等，在人民币升值时，其成本将降低，利润将增加，具有更大的投资价值 。

　　摩根士丹利也调升 A 股目标点位至 4200 点，强调 “汇率企稳是市场估值修复的关键催化剂”。这一观点表明，摩根士丹利认为人民币汇率的稳定对于 A 股市场的估值修复至关重要。当人民币汇率企稳并升值时，将吸引更多的国际资本流入 A 股市场，推动市场估值提升。A 股市场的整体表现与人民币汇率密切相关，稳定的汇率环境有助于提升市场信心，促进市场的健康发展 。

　　然而，需要警惕的是，美联储加息预期反复、地缘政治等潜在风险点仍然存在。美联储加息预期的变化会导致美元汇率波动，进而影响人民币汇率和全球金融市场的稳定；地缘政治冲突也可能引发市场避险情绪上升，导致资金流动方向发生变化，给人民币汇率和国际资本配置带来不确定性。因此，投资者在调整配置策略时，需要密切关注这些潜在风险点，合理控制风险，以实现资产的保值增值 。

　　面对人民币汇率的波动，普通投资者在外汇配置方面需要谨慎行事，避免 “单边押注”。银行理财经理给出了专业建议，在个人结汇时，可采用 “分批锁定” 策略。例如，在汇率处于 6.95 - 7.0 区间时，分批进行兑换，这样做的好处是可以分散风险，避免因在单一价位集中操作而错过更有利的汇率时机。如果一次性在较高汇率时集中结汇，一旦汇率继续升值，就会错失后续的收益；反之，如果在较低汇率时集中结汇，可能会遭受汇兑损失 。

　　在美元存款方面，理财经理建议维持 30% 以内的资产占比。过高的美元存款占比会使投资者过度暴露在汇率风险之下，如果人民币持续升值，美元资产的价值相对下降，投资者的资产可能会缩水。优先选择挂钩汇率的结构性存款是一个不错的选择，这类存款产品能够在一定程度上兼顾收益与风险。结构性存款通常将一部分资金投资于固定收益产品，以保证本金的相对安全，另一部分资金则与汇率等金融市场变量挂钩，通过合理的设计，投资者可以在汇率波动中获得额外的收益，从而在享受一定收益的同时，有效降低汇率波动带来的风险 。

　　券商策略团队经过深入研究，梳理出了在人民币升值背景下股市操作的三大主线 。首先是汇率升值直接受益的航空、造纸板块。对于航空业来说，其大量的飞机采购和租赁往往以美元计价，人民币升值意味着航空公司在偿还美元债务时成本降低，利润相应增加。例如，中国国航在人民币升值的情况下，财务费用大幅下降，业绩得到显著提升。造纸行业同样如此，其原材料大多依赖进口，人民币升值使得进口成本降低，企业的盈利能力增强 。

　　外资偏好的核心资产也是关注重点，像贵州茅台、宁德时代等企业。贵州茅台作为中国白酒行业的龙头企业，具有深厚的品牌底蕴和稳定的业绩表现，一直受到外资的青睐。宁德时代在新能源汽车电池领域占据重要地位，随着全球新能源产业的快速发展，其市场前景广阔，吸引了大量外资流入。这些核心资产不仅具有较强的抗风险能力，而且在人民币升值的背景下，由于外资的持续买入，股价有望进一步上涨 。

　　政策红利叠加的科创成长股，如 AI 芯片、商业航天等领域的企业，也具有很大的投资潜力。政府对科技创新的大力支持，为这些企业提供了良好的发展环境。以 AI 芯片企业为例，国家出台了一系列政策鼓励芯片研发和创新，企业在技术突破和市场拓展方面得到了有力支持。随着技术的不断进步和市场需求的增长，这些科创成长股有望迎来快速发展，为投资者带来丰厚的回报 。

　　在操作策略上，建议采用 “定投 + 机动” 仓位配置。定投可以帮助投资者在市场波动中平均成本，避免因市场短期波动而做出错误的投资决策。例如，投资者可以每月定期投入一定金额购买相关股票或基金，无论市场涨跌，都能按照既定计划进行投资。机动仓位则用于应对市场的突发变化，当市场出现明显的投资机会时，可以灵活调整仓位，抓住机会获取更高的收益。但同时也要注意，股市波动较大，这种操作方式需要投资者密切关注市场动态，合理控制风险 。

　　在人民币汇率波动的情况下，投资者需要配置一些 “抗波动” 工具来防御资产风险。黄金 ETF、国债逆回购等低风险品种可作为安全垫。黄金具有避险保值的特性，当市场出现不确定性或风险事件时，黄金价格往往会上涨。例如，在全球地缘政治冲突加剧或经济形势不稳定时期，黄金 ETF 的价格通常会出现明显上涨，为投资者的资产提供一定的保护。国债逆回购则是一种短期的资金借贷行为，其风险较低，收益相对稳定，投资者可以在资金闲置时参与国债逆回购，获取一定的收益，同时保证资金的流动性 。

　　对于汇率风险中性企业来说，运用远期结售汇锁定利润是一种有效的风险管理手段。企业可以通过与银行签订远期结售汇合约，锁定未来的汇率，避免因汇率波动而导致的利润损失。例如，一家出口企业预计未来三个月后将收到一笔美元货款，为了防止人民币升值导致美元兑换成人民币的金额减少，企业可以与银行签订远期结售汇合约，按照约定的汇率在三个月后进行结汇，从而锁定利润 。

　　普通投资者可关注 “固收 + 期权” 类理财产品。这类理财产品将固定收益投资与期权相结合，在控制回撤的前提下捕捉市场机会。固定收益部分可以提供相对稳定的收益，保证资产的基本增值；期权部分则具有一定的杠杆效应，可以在市场出现有利波动时为投资者带来额外的收益。例如，当市场行情上涨时，期权的价值可能会大幅增加，投资者可以获得超出固定收益部分的收益。但需要注意的是，期权也具有一定的风险，如果市场走势与预期相反，期权的价值可能会下降，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标合理配置这类理财产品 。

　　人民币开年大涨既是 2025 年政策调整的滞后反应，更是 2026 年金融市场的前瞻信号。在 “破 7” 带来的价值重估机遇中，需牢记汇率本质是 “双刃剑”—— 既要善用升值周期优化资产配置，更要警惕单边预期下的市场过热。随着监管层划定 “弹性波动” 区间，未来人民币汇率将成为连接内外循环的重要稳定器，为中国经济高质量发展提供更具韧性的货币环境 。

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