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2026-04-18

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  这一数据可能令财政大臣雷切尔·里夫斯感到振奋,但经济学家普遍警告,英国仍然高度依赖进口能源,且相比其他国家更容易受到通胀上行的冲击,因此对中东冲突的脆弱性不容忽视。国家经济和社会研究所副经济学家弗格斯·希门尼斯-英格兰表示:“不幸的是,最新的能源价格冲击可能已经扼杀了这种增长势头,未来一年通胀率可能仍将高于目标水平,劳动力市场也可能趋于疲软。”国际货币基金组织周二发布的预测显示,受伊朗战争影响,英国在大型富裕经济体中经济增长预期被下调的幅度最大。

  从分项数据看,服务业是推动2月份经济增长的主要动力。英国国家统计局首席经济学家格兰特·菲茨纳指出,在截至2月份的三个月里,服务业全面增长带动经济进一步加快,同时汽车生产也从秋季网络攻击事件的影响中恢复过来。统计局表示,截至2月份的三个月经济增长率为0.5%,这意味着英国经济有望连续第三年迎来强劲的第一季度。不过,这种模式也引发部分经济学家的质疑——他们认为在新冠疫情期间产出出现异常波动后,统计局的季节性调整过程可能存在问题。英国国家统计局对此予以否认,一位发言人周四表示:“我们对我们的数据和季节性调整过程充满信心”,并补充称统计学家已彻底研究该问题。

  荷兰国际集团(ING)经济学家詹姆斯·史密斯则持保留态度。他仍怀疑统计局是否在季节性调整过程中充分考虑了高通胀的影响以及价格上涨的时机。史密斯表示:“我们在对1月份数据的分析中曾写道,2月或3月可能会出现强劲反弹,原因正是如此。但毋庸置疑,鉴于我们当前所处的危机,所有这些都已经是旧闻了。”

  统计局另一项数据显示,经通胀调整后,英国2月份总贸易逆差(不含贵金属波动)升至56.27亿英镑(约合76.2亿美元),为2024年11月以来最高水平。进口额升至有记录以来第二高位(仅次于2022年12月),成为贸易逆差扩大的主要原因。整体来看,尽管2月数据表现亮眼,但随着能源价格飙升和外部冲突持续发酵,英国经济前景的不确定性正在显著上升。

  冲突导致油价飙升、通胀压力上升,消费者信心跌至历史低点。经济学家警告,家庭可能缩减开支,从而对劳动力市场产生连锁反应。部分分析人士预计,油价冲击将逐步引发劳动力市场疲软。高频经济咨询公司首席经济学家卡尔·温伯格表示:“能源成本和原材料价格上涨,最终会促使企业为保住利润率而裁减边缘员工。但需要记住,在1973年的石油危机中,大约过了三个月,失业救济申请人数才开始显著增长。”

  美国劳工部周四公布的数据显示,截至4月11日当周,经季节性调整后,首次申请州失业救济金人数减少1.1万人,至20.7万人。路透社调查的经济学家此前预计为21.5万人。今年以来的失业救济申请人数一直处于20.1万至23万的预期区间下限。尽管裁员人数仍然较低,但美以与伊朗的战争可能阻碍了招聘活动。

  美国工厂生产在连续两个月稳步增长后,于3月意外下降,主要受汽车及其他一系列商品产量减少拖累。美联储周四公布的数据显示,继2月份向上修正为增长0.4%之后,3月制造业产出环比下降0.1%。路透社调查的经济学家此前预计,2月增长0.2%的基础上3月将再增长0.1%。3月工厂产量同比增长0.5%,第一季度年化增长率为3.0%,扭转了第四季度3.2%的下滑趋势。

  制造业占美国经济总量的10.1%,在受到总统特朗普进口关税严重冲击后曾显现复苏迹象。但美以与伊朗的战争导致油价飙升超过35%,这可能抑制经济复苏。美联储周三发布的“褐皮书”报告指出,这场冲突“被认为是造成不确定性的主要来源,使招聘、定价和资本投资方面的决策变得复杂,许多公司都采取了观望态度”。

  英国国家统计局周四公布的数据显示,2月份英国国内生产总值环比增长0.5%,创下2024年1月以来最大增幅,远超经济学家预期的0.2%。服务业全面增长,汽车生产也从秋季网络攻击事件中恢复,推动经济在截至2月份的三个月内增长0.5%。财政大臣蕾切尔·里夫斯对此感到振奋。然而,经济学家普遍警告,这些数据反映的是伊朗战争爆发前的经济状态,当前的能源价格冲击可能已扼杀这一势头。

  英镑汇率方面,受经济数据提振及市场对美伊可能达成和平协议的预期影响,英镑兑美元小幅上涨0.1%至1.3575美元。由于伊朗战争导致霍尔木兹海峡关闭(全球20%的石油和液化天然气通常经此运输),英镑曾在3月份下跌1.9%,但4月以来已反弹约2.6%,目前高于战前水平。市场预期英国央行今年将加息一到两次,这也支撑了英镑。

  英国央行行长安德鲁·贝利在华盛顿参加国际货币基金组织会议期间接受BBC采访时表示,由于伊朗战争引发的能源价格冲击,全球央行都在审慎应对,英国央行“不会仓促对加息做出判断”。他指出石油和天然气价格上涨肯定会影响利率,但其他因素使得决策“非常非常困难”。贝利曾在3月央行维持利率不变时表示市场加息预期过高。下一次利率决议将于4月30日举行。

  据《卫报》报道,因与爱泼斯坦有关联而被解职的前驻华盛顿大使彼得·曼德尔森,在就任前未能通过安全审查,但外交部官员否决了这一建议,使其得以履新。曼德尔森随后因涉嫌泄露而受到警方调查,目前处于保释状态。首相基尔·斯塔默曾为这项任命道歉,但辩称曼德尔森就与爱泼斯坦的关系“捏造了谎言”,并承诺公布相关文件。反对党领袖凯米·巴德诺克指责斯塔默三次声称“遵循了所有正当程序”,涉嫌误导议会。若被证实故意误导,斯塔默将违反部长行为准则,面临辞职压力。英国改革党领袖奈杰尔·法拉奇更直言斯塔默“公然撒谎”,要求其辞职。前首相鲍里斯·约翰逊曾因类似争议被迫下台,此番斯塔默的政治前景堪忧。

  与此同时,伊朗战争暴露了英国武装部队的严重短板。今年3月,英国在塞浦路斯的军事基地遭无人机袭击,但英国花了三周时间才向东地中海部署一艘军舰,而法国、希腊和意大利数日内即完成部署。美国总统特朗普曾嘲讽英国航空母舰为“玩具”,其国防部长也戏谑皇家海军。斯塔默周三为自己辩护,称其政府实现了冷战以来最大规模的持续性军费增长。然而数据显示,英国军队规模已缩减至约7.4万人,不及1991年的一半;陆军规模为19世纪初以来最小;皇家海军仅3.8万人,驱逐舰和护卫舰共13艘,远低于海湾战争时期的50艘。皇家空军现役战斗机约150架,而1991年为700架。英国并未直接参与当前对伊朗的军事行动,仅执行防御性任务。国防能力萎缩引发国内对斯塔默政府安全承诺的强烈质疑。

  周四,受能源股提振,英国富时100指数收涨0.29%至10,589.99点,富时250指数上涨0.5%。布伦特原油价格上涨超过3%,推动石油巨头英国石油和壳牌分别上涨3.9%和1.2%。市场对中东和平谈判前景持谨慎态度——一位伊朗高级官员表示堡谈判增加了第二轮会谈的希望,但双方在核计划上仍存在根本分歧。工业金属矿业股上涨0.8%,力拓、嘉能可、英美资源集团均走高。

  美伊谈判:从全面协议转向临时备忘录。美国总统特朗普周四表示,若与伊朗达成结束战争的协议并在堡签署,他可能亲自前往伊朗,并称伊朗“几乎同意了所有条件”。但两名伊朗消息人士透露,由于围绕核计划的深刻分歧,美伊谈判代表已降低雄心,转而寻求一份临时备忘录以防止冲突重燃。分歧焦点包括伊朗高浓缩铀库存处置及核活动暂停期限——美方要求停止20年,伊方仅接受3至5年。伊朗还希望制定解除制裁的时间表。作为妥协,伊朗可能向第三国出口部分高浓缩铀。此外,伊朗提议若达成持久协议,可允许船只自由通过霍尔木兹海峡阿曼一侧。目前两周停火已过半,核问题仍是“核心障碍”。

  美国防长:海上封锁是“最礼貌方式”,已锁定伊朗能源设施。国防部长赫格塞斯在五角大楼发布会上表示,美军已准备好打击伊朗的发电厂和能源产业,但“宁愿不必这么做”。他称当前对伊朗的海上封锁“已经是处理此事最礼貌的方式”。美军已扩大封锁范围,违禁品包括原油、精炼产品、武器及金属等。中央司令部司令表示正在调整战术,参谋长联席会议主席强调美军“随时准备恢复重大作战行动”,将追击任何试图的船只。

  周四美元指数结束此前连续八个交易日的下行走势迎来止跌回升,市场格局随之切换,英镑兑美元汇价在上探日内最高1.3593后承压回落。当天公布的英国2月GDP和美国上周初请失业金数据均好于预期,但从各机构的解读来看,这两组数据的参照意义正被日益严峻的地缘局势所稀释。

  英国2月GDP环比增长0.5%,为2024年1月以来最大增幅,远高于路透社调查经济学家预期的0.2%,显示在伊朗战争爆发前英国经济状况比许多人担心的更为稳健。但经济学家普遍认为这一势头可能已难以为继。资本经济公司露丝·格雷戈里指出,3月PMI数据表明伊朗战争已基本扼杀增长势头,她认为英国2025年GDP增速将从1.4%放缓至今年约0.7%。富达方面援引格雷戈里的观点时也强调,能源价格暴涨意味着此后增长空间有限。高盛经济学家詹姆斯·莫伯利同样将第一季度英国经济增长预期从此前0.22%大幅上调至0.57%,但在报告中指出受能源价格上涨影响未来数月增长预计将放缓。查尔斯·斯坦利首席投资分析师罗伯·摩根则提醒,中东冲突的后果仍在发酵,全球油价和天然气价格的突然上涨可能抑制家庭财务、挤压企业利润,若能源价格居高不下甚至将英国推向滞胀。安本副首席经济学家卢克·巴塞洛缪评价称,2月GDP报告感觉相当滞后,毕竟自2月以来局势已发生巨大变化,英国作为大型能源进口国且通胀预期锚定不稳,对伊朗战争的冲击极为脆弱。

  美国方面,截至4月11日当周首次申请失业救济人数降至20.7万人,优于市场预期的21.5万人,连续数周维持在预期区间下限。高盛近期研报指出,初请失业金人数是全球金融市场近期的核心观察指标之一,若持续大幅恶化可能是经济步入衰退以及美联储即将降息的重要预警信号。高频经济咨询公司首席经济学家卡尔·温伯格提醒,能源成本和原材料价格上涨最终会促使企业为保住利润率而裁减边缘员工,但1973年石油危机中失业救济申请人数大约过了三个月才开始显著增长,因此战争冲击对劳动力市场的传导存在明显的滞后效应。美联储褐皮书也印证了企业的观望情绪,报告显示由于对做出永久性雇佣承诺持谨慎态度,多个地区对临时工或合同工的需求有所增加,而中东冲突被认为是造成不确定性的主要来源。

  在数据之外,地缘局势继续左右市场情绪。美伊双方近期降低了达成全面和平协议的预期,转而寻求达成临时备忘录以避免重返冲突,但在浓缩铀库存去留及停止核工作期限等深层分歧上仍未取得突破。此前有消息称双方已原则同意延长即将到期的临时停火协议,但伊朗与美国方面随后均予否认,明确暂未就停火延期达成共识。停火能否延续的不确定性,使得外汇市场的情绪波动依然较高。

  从汇市反应来看,英镑在3月因霍尔木兹海峡关闭一度下跌1.9%,进入4月以来随着市场对和平协议的押注已累计反弹约2.6%,目前回升至战前水平上方。市场预期英格兰银行今年将有一至两次加息,也使英镑资产相对更具吸引力。不过正如ING经济学家詹姆斯·史密斯所言,考虑到当前所处的危机,2月GDP数据某种程度上已经是旧闻了。在能源价格飙升的滞后效应尚未完全显现的背景下,两组超预期的经济数据是否能为对应货币提供持续支撑,仍有待后续验证。

  从4小时周期技术指标来看,英镑兑美元昨日盘中回落至布林带中轨与下轨之间的弱势区域,同时布林带开口有所收窄,表明短期波动率下降,汇价进入整理阶段。具体来看,上轨拐头向下至1.3600附近,构成短线反弹的动态阻力;中轨位于1.3550区域,成为多空博弈的关键分水岭;下轨则上移至1.3490一线,为汇价提供短线动态支撑。动能指标方面,14期相对强弱指数(RSI)已降至50中性水平附近,显示多空双方动能暂时趋于均衡。

  从4小时结构形态看,尽管英镑兑美元近两个交易日在1.3600关口附近受阻并震荡走弱,但自阶段性低点1.3176以来的趋势性上行结构整体上仍未遭到破坏。如果后续汇价能够重新反弹并有效站稳1.3600上方,将有望打开新一轮上行空间,短线甚至更高。下方短线一线,该位置由前期阻力突破后转化而来,属于典型的顶底转换位。若这一支撑失守,汇价将面临进一步承压,空头测试目标则指向1.3380乃至更低水平。

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